新興國家通常沒有穩定的金融體系，政府財政的體質也較差，因此債信評等通常較已開發國家為低。有些新興國家因為經濟快速發展，造成通貨膨脹率高，因此政府也隨之調高市場的指標利率。以上兩個因素，使得新興市場債券和高收益債一樣，有較高的票面利率與較低的信用評等，使得新興市場債券的走勢與高收益債券較相近。
若根據計價幣別來區分，新興市場債券可以分成當地貨幣計價、國際貨幣計價兩種，前者的計價貨幣就是發行國家所使用的貨幣，後者的計價貨幣則以美元最為常見。前面提到，受到經濟成長與通貨膨脹的影響，新興國家的指標利率通常高於成熟國家，所以當地貨幣計價債券的票面利率通常會比國際貨幣計價債券高一些。
值得注意的是，計價幣別將會影響債券投資人實際承擔的匯率風險。舉例來說，如果投資人購買新興市場債券的動機是看好當地貨幣升值潛力，就應該選擇當地貨幣計價債券，才能嚐到貨幣升值的甜頭。
影響所及，國際貨幣計價債券的票面利率，也會受到成熟國家指標利率的影響。舉例來說，美元計價的新興市場債券與美國政府債券擁有相同的匯率風險，違約風險卻大不相同，因此兩者之間的利差將是投資人進行選擇的重要考量。
比較「富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金」與 MSCI World Index，會發現新興市場債券的性質較接近股票，跟美國政府債券的相關性不高 (詳見【圖一】)。
【圖一】新興市場債券、美國政府債券、全球股票績效表現
以資產配置的觀點來看，我們希望能將資金分散投資在相關係數低的資產，因此高評級的新興國家公債就更有納入資產配置的價值。而低評級的新興國家公債，由於與股市的連動性高，並沒有辦法發揮避險的功能。
