公開說明書就像是基金的標識，許多重要資訊都能在這份報告中找到，但是大多數投資人都忽略它的重要性，其實這就像是到賣場中購物卻不看商品標識一樣。以下就以「富蘭克林坦伯頓全球基金」(Templeton Global Opportunities Trust) 為例，告訴各位如何解讀基金的公開說明書。
首先來解讀這檔基金的投資策略 (公開說明書 P1)：
從公開說明書中可以得知，在正常的市場環境中，該基金至少有 65 % 的資產是投資於全球各地的股票，但投資新興市場股票的比例不能超過 40 %，對於企業規模則沒有任何限制。因此我們可以推論，這檔基金的波動會稍微高於已開發國家基金，但相較於新興市場基金又顯得穩健許多，因此預期報酬率比已開發國家基金高一些。
雖然該基金可以投資可轉換債券，但是目前主要持股中並沒有相關標的，因此還是視為全球股票型基金較恰當。
這檔基金可以投資衍生性金融商品，目的為保護資產、現金與稅賦管理，甚至於提高收益，基金經理人會試著預期未來走勢，採取較適合的策略。實務上來看，較常見的應用方式是透過匯率衍生金融工具，進行各國貨幣間的對沖操作，但是這種操作方式以債券型基金較為常見，股票型基金則不普及，所以這段敘述可以抱持保留態度。
而基金經理人的投資哲學為「由下而上」、「價值投資」、「長期投資」，主要參考公司長期盈餘、資產價值、現金流量的潛力，並搭配本益比、獲益率、變現價值等其他因素作為輔助，衡量目前的價格是否值得投資。
所謂「由下而上」的投資策略，是指經理人聚焦於個別企業，而不是從總體經濟的角度來決定投資組合，這種方式較接近價值投資者的思維，也比較有機會從垃圾堆中撿到黃金。反之「由上而下」的投資策略，就是以總體經濟為基礎，由於投資人對經濟成長快速的地區期望較高，自然提升該地區的本益比，也就較接近成長型投資。
根據 Morningstar 的資料，該基金的股利收益率為 1.68 %，僅較平均值 1.45 % 稍微高一些，因此我對於「價值投資」這項哲學有些存疑。不過該基金近五年的週轉率在 9 ~ 13 % 之間，也就是平均九年才會將投資組合全數更新一次，不但間接降低投資人必須負擔的費用，比起高週轉率的台股基金，這檔基金實在是「長期投資」的楷模。
然而以上是在正常的市場環境中的投資策略，如果基金經理人認為市場或經濟條件不利投資人、正在尋找適當投資機會，或是預期將有大量贖回需求時，基金經理人可以把不超過 100 % 的資產轉換成現金、約當現金，以及其他防禦型投資。關於防禦型投資的種類，在公開說明書中也有很詳盡的介紹，足以化解投資人的疑慮。
接下來要討論基金承擔的風險 (公開說明書 P2 ~ 3)：
由於基金註冊地在美國，所以將美國視為本國，其他地區則為外國。對於美國人來說，由於本國金融體系發展完備，外國證券的風險當然較本國證券高，主要差別在於匯率風險及市場效率性。新興國家對於金融市場多有管制，券商手續費也比美國高，使得基金調整投資組合的成本大增，還必須承擔更高的流動性風險。
除此之外，由於本基金可以投資小型股、衍生性金融商品，這兩者的風險又與大型股有所差異。就歷史經驗來看，小型股的股價波動程度遠高於大型股，而且流動性也比較差，加上公司利基尚未穩固，對於經濟景氣的變動特別敏感。
至於衍生性金融商品的運用，全憑基金經理人的判斷，這很可能會降低基金績效的穩定程度。舉例來說，基金經理人在多頭時期作多期貨，然後在市場轉空時未能及時反應將期貨平倉，基金績效就會因為槓桿操作而大起大落。
