在先前的文章中，我們提到定期定額投資法有「逢高減碼、逢低加碼」的特性，這當然有助於報酬率的提升。為了放大「逢高減碼、逢低加碼」的功效，有些人喜歡調整扣款金額，也就是所謂的「定期不定額」。
定期不定額投資法的原則，就是試圖判斷指數水準，如果指數位於相對高點就減少扣款金額，反之則增加扣款金額。理論上來說，這套策略在低檔能買更多單位數，而且在高檔買到的單位數減少，當然有助於報酬率再向上提升。可惜這種美好的故事，總是只有在童話故事裡看得到，這篇文章就來討論定期不定額投資法必須克服的挑戰。
首先要面對的挑戰，就是如何判斷指數水準，對於無法預測未來的人類來說，這是非常困難的事。
有個故事是這樣說的：當股市從雲端墜落到地板之後，投資人抱著現金搶進，才發現下面還有地下室。到了地下室以後，投資人以為這裡就是底部，於是又進場加碼攤平，沒想到下面竟然還有地窖。地窖就是底部了嗎？錯！再往下還有地獄。到了地獄，投資人猜想這裡應該就是最低點了，於是當房子加碼攤平，可惜，地獄總共有十八層……。
接著要面對的挑戰，是要克服自己內心中的貪婪與恐懼，以及「羊群效應」帶來的影響。當身邊的朋友都在買股票，報章雜誌也不斷告訴你未來景氣有多樂觀，不知不覺中自己也開始貪婪了！到了指數的相對低點，身邊都沒有人向你提起投資，電視整天播放裁員的新聞，沖垮了你的投資信心。
最後要面對的挑戰，就是景氣循環很可能會影響你的薪水，打亂原本擬訂的投資計畫。假設投資人每年固定投入 50 % 的薪資，景氣好的時候較有機會加薪，就會買到比較多的單位數，到了景氣衰退期，卻面臨加班費停發、年終獎金縮水，更甚者可能還面臨裁員的問題，誰還敢增加扣款金額？
綜合以上幾點可以看出，想執行定期不定額必須有非常充足的資金彈性，在市場下跌時才有空間提高扣款金額，並且必須具備獨立思考的能力，抵抗市場氣氛的干擾。最重要的是，投資人的薪資不能隨著景氣循環大幅波動，領取固定薪資又不用擔心被裁員的公務人員最為合適，只有無後顧之憂才能擁有在空頭市場中加碼的勇氣。
除了改變扣款金額的定期不定額之外，定期定額投資法還有另外一種變型，就是子母基金投資法。
這套策略的原則，就是先單筆買進穩健的母基金，然後分批轉換至積極的子基金。當子基金達到停利滿足點時，再把子基金帳戶的資金轉回母基金，並且將母基金帳戶的資金重新分批投入子基金中。這個概念就像是母雞養小雞，小雞長大後再反哺母雞，如此循環生生不息。但是就如同定期不定額投資法，這套策略也有許多待克服的障礙。
首先是基金公司的選擇，因為贖回再申購會產生時間差，所以較好的做法是在同公司的產品間轉換。然而並不是所有基金公司都有完整的產品線，規模較小的基金公司通常專注於自身的利基產品，所以執行這套策略勢必要選擇規模大、產品線完整的公司。
接著是投資人的資金規模，是否能突破最低轉換費的限制，因為銀行轉換基金通常是固定收取轉換費 500 元，如果投資人的資金規模太小，轉換費佔總資產的比例就會偏高，這當然是個壞消息。假設基金申購手續費是 1.5 %，那麼投資人每個月的轉換金額應該超過 34,000 元，才能產生規模效益。
除此之外，如果母基金的份量不夠重，原先擬定的投資計畫就很容易失敗。假設投資人運氣不佳，開始執行計畫就遇上空頭市場，如果母基金的資金份量不夠，很容易發生資金耗盡底部卻還沒來的情形。因為資金已經全數轉換至子基金，所以原先的資產配置性質就會改變，波動劇烈的子基金很可能超過投資人的風險承受度，導致計畫失敗。
只有資金規模夠龐大的投資人，才能享受節省費用的效益，並確保投資組合安然度過空頭市場。
如果投資人能找到產品線完整，而且各類型基金績效都相當穩定的公司，資金規模又相當龐大，才能拿到子母基金投資法的入場券。對於小額投資人來說，比起許多花俏的投資策略，最簡單的定期定額投資法還是最好的選擇。
