各位有沒有想過，在不同的時間點開始執行定期定額投資計畫，對報酬率會有什麼影響呢？本文就已「富達新興市場基金」來試算，假設投資期間分別為兩年、三年、五年，在不同時間點開始執行計畫，對報酬率的影響到底有多大。因為市場長期趨勢向上，投資期限拉長當然會有較高的預期報酬率，所以我們以「年化報酬率」進行比較。
以下從左上至右下，分別是定期定額投資一年、兩年、三年、五年的年化報酬率：
觀察以上圖表，可以發現投資期間越長，虧損的幅度與機率都會減少，這是因為定期定額投資在市場低迷的時候，能大幅降低投資成本。在評估基金績效時，也可以運用上述方式，觀察投資人在不同時間點定期定額投資該基金一段期間，虧損與獲利的機率分配情形，獲利機率較高的基金或許是比較好的選擇。
不僅如此，在整理統計數據的時候，我發現累計報酬率也會出現類似的情形。同樣是定期定額投資「富達新興市場基金」，投資期間一年的最高績效是 41.62 %，最差績效是 -54.78 %；如果把投資期間延長至五年，最高績效會提升到 185.07 %，最差績效卻只有 -34.16 %。換句話說，投資期間延長，預期累計報酬率也會向上提升。
這讓我想起《伯格談共同基金》提到的觀念：雖然短期內股票投資的報酬率落差很大，但會隨著投資期間的延長而逐漸縮小，根據歷史經驗，假如長期持有股票二十年以上，虧損的機率是很低的。
回頭想想，定期定額投資某基金十年，卻在金融海嘯中歸零的投資人，真的是不懂得獲利了結的笨蛋嗎？
到目前為止，定期定額長期投資看起來很難賠錢，這個觀念套用在大部份的基金上是正確的，但還是有例外。
先前的文章是以「富達新興市場基金」為例子，這是一檔新興市場股票型基金，投資範圍涵蓋許多不同國家，所以就算有些國家經濟表現不佳，只要其餘國家表現正常，還是能繳出不錯的成績單。
但是有些基金的投資範圍只包含單一國家，或是符合特定主題的產業，這就不像區域型基金這麼安全了！
最常見的例子，就是近年的日本股市，還有網路泡沫化之後的科技型基金：
這張績效圖顯示，如果在 2001 年初單筆買進「景順科技基金」，並且長期持有八年，最後連本金的一半都拿不回來，就算是定期定額投資也幾乎沒有賺錢的機會。另外，如果在 2006 年初買進「JF 日本店頭市場基金」或是「JF 日本基金」，三年半後的今天也會遭遇類似情形。這兩個例子，就是單一國家基金、產業型基金特有的風險。
或許有人認為，投資趨勢很重要，只要看對趨勢就能避免掉這種問題。但事實上，這些基金在當時都是最熱門的基金，火紅程度不亞於今日的金磚四國，大部分的投資人都栽在這些「趨勢」上了！除此之外，就算用績效來篩選基金也於事無補，因為「JF 日本店頭市場基金」、「JF 日本基金」當年的績效也都是名列前茅。
寫到這裡我不免要再次質疑，無法預測未來的人類，真的有辦法看得到「趨勢」嗎？
有鑒於共同基金應該是長期理財規劃的工具，選擇分散於許多國家的區域型基金、全球型基金，讓財富隨著全球經濟的腳步穩健成長，應該能提高投資計畫的成功率。因為我很難預測未來中國經濟能發展到什麼程度 (專家的意見未必會成為事實)，但是從過去幾千年的歷史經驗來判斷，我相信人類會持續改善生活品質，促使全球經濟永續成長。
