在「我所選擇的投資之路 (1)」中，談過投資股票的心路歷程，而這篇文章要談的是為何我不投資基金。
身為台灣人，我們有許多投資台股的管道，最常見的就是直接到市場上購買股票，或是購買近年逐漸流行的「寶來台灣卓越五十 ETF」，還可以向銀行或投信公司購買台股基金。
根據過去經驗，「寶來台灣卓越五十 ETF」的投資績效勝過多數台股基金，就如同許多國外研究報告指出的，長期而言，絕大多數的主動型基金都會落後大盤表現。此外，「寶來台灣卓越五十 ETF」的投資成本也比台股基金便宜，更無需支付帳戶管理費給銀行，所以在一般情況下，以「寶來台灣卓越五十 ETF」來投資台股，會獲得較好的成果。
雖然只要獲得相當於大盤的績效，就能擊敗市場上 80 % 的投資人，但我希望能經由研究來獲得長期擊敗大盤的成果，當然，我也明白這意味著必須承擔落後大盤的風險。
被動型投資人說：「研究股票所花費的時間，也應該視為投資成本，因為如果採用被動型投資，這些時間可以拿來從事自己有興趣的活動。」但是，對我來說，研究公司的過程不僅不是負擔，還是一種樂趣。我很喜歡從財報及各種產業資訊中挖掘蛛絲馬跡，即使沒有賺到錢也無所謂，若能從中獲利，那更是再好不過。
就如同我經營這個部落格，雖然擁有相當程度的流量，卻沒有從中獲取利潤，即使最近放上部落格廣告，也計劃將所得用於公益活動，或是提升部落格品質。我只是單純地想跟大家分享研究心得，也希望能獲得讀者們的回饋，而不是想當成副業來經營。
因此，我選擇自己建立股票投資組合，而不是將選股大權交給基金經理人，或是被動追蹤大盤表現。我承認被動型投資的論點很有說服力，也會建議一般人採取被動型投資，但我的人格特質相當特殊，所以這些論點無法構成讓我採取被動型投資的理由。
不過，在剛開始接觸投資時，我還是有投資過海外基金，即使最後也因為投資成本高昂而罷手。
記得當年投資的第一檔基金 ──「富達歐洲小型企業基金」，算是相當知名的基金，最後也賺了一小筆錢，但由於投資金額不夠大，加上許多銀行有手續費、帳戶管理費的最低收取金額限制，最終支付的費用，竟然佔獲利金額的兩成左右。
我也曾經嘗試過用基金建立資產配置，將資金分散於許多不同類型的基金，但最後發現，對於小額投資人來說，這只會造成管理上的不便，還不如直接投資全球型基金或區域型基金。
但這些都不是讓我放棄投資海外基金的主要原因。
還記得最後一次投資海外基金的經驗，是「施羅德新興市場債券基金」，當時，這檔基金因為基金經理人獨特的操作風格，受到許多投資人抨擊，這讓我見識到投資主動型基金的矛盾之處。
我們當然希望主動型基金能「領漲抗跌」，不論大盤漲跌，都能表現得比大盤好，但這顯然是不切實際的幻想。所以，一般而言，投資人希望主動型基金至少能符合大盤表現，也就是大盤上漲時能跟著漲，大盤下跌時也不要跌得太誇張就好。因此，為了回應投資人的期望，主動型基金的經理人，通常會參考指數成份股來決定基金持股配置。
這就是矛盾之處：試問這樣的主動型基金，跟指數型基金有什麼差別？
如果主動型基金忠於自己的看法，勇於貫徹違背市場主流的策略，雖然可能有機會擊敗大盤，但必然會產生與大盤走勢截然不同的績效。也就是說，這種基金可能在大盤上漲時紋風不動，也可能在大盤下跌時上演一枝獨秀的戲碼。
但是，多數基金公司都沒有清楚交代投資策略，當我們看到大盤上漲，自己投資的基金卻紋風不動，又沒有其他資訊讓我們相信基金持股在未來會有很好的表現，此時，該如何化解心中的煎熬呢？
這也就是自己選股跟交給「專家」代為選股的差別。目前，基金界提供給投資人的資訊實在太少，留有太多的灰色地帶，腐蝕了我們的投資信心。如果，哪天有基金公司願意清楚交代自家基金的投資策略，我一定會在部落格上大力讚揚，這才是基金公司應該給投資人的待遇。
當然，這只是我的心路歷程，並不是反對各位投資主動型基金，相信各位讀者朋友們，一定能像我堅持自己選股一樣，找到投資主動型基金的理由。
