本月底可說是多事之秋。2012 年 7 月 25 日，證所稅正式三讀通過，將從明年起開始實施，未來，投資人可以選擇「核實課稅」或「設算所得」兩種方式。
「核實課稅」就是逐筆記帳，計算出買、賣股票所得到的利潤，稅率是 15 %。
例如，當初以每股 20 元買進股票，後來以每股 30 元賣出，則每賣出一股就要認列 10 元的證券交易所得，再乘上 15 % 的稅率，也就是每股要繳納 1.5 元的稅金。
「設算所得」是根據前一天加權指數收盤來計算，將在加權指數高於 8,500 點以上時課徵 (詳見【表一】)，稅率是 20 %。
例如，昨天加權指數收盤價 9,785 點，投資人在今天賣出總金額 100,000 元的股票，則設算所得比率為 0.2 %，投資人應該認列 200 元的證券交易所得 (100,000 x 0.2 %)，再乘上 20 % 的稅率，也就是繳納 40 元的稅金。
【表一】設算所得稅制
在證所稅風波落幕後，台股拉出一波上漲行情，成交量也略微提高，反映影響市場的不確定因素終於消除。然而，許多券商宣稱未來 8,500 點將成為「台股天險」，扮演指數衝鋒角色的權值股將失去動能，改由對指數影響不大的小型股接棒演出，就讓我們繼續觀察這些預言是否會成真。
此外，東芝 (Toshiba)、爾必達 (Elpida) 也在本月底宣佈減產，幅度高達三成。由於接下來是電子業的旺季，蘋果電腦 (Apple) 也即將推出新產品 iPhone 5，東芝、爾必達所生產的 NAND Flash 與 Mobile DRAM 身為蘋果電腦的重要供應商，在此時減產是非常奇怪的，若不是庫存過多，就是 in-cell 觸控面板良率過低影響 iPhone 5 的上市時程。
若是庫存因素，表示記憶體市況嚴峻，高階 NAND Flash 應用 SSD 固態硬碟的需求遲未爆發，而 Mobile DRAM 又開始面臨市場飽和的問題，未來可能會有一波較長的調整期；若是 in-cell 觸控面板良率不足影響 iPhone 5 上市時程，則只是延後需求，不至於造成太嚴重的問題。
東芝、爾必達同步減產，首當其衝的就是封測廠力成，兩家公司分別佔力成營收 20 %、50 %，預計本次減產將會使力成營收衰退約 20 ~ 25 %，即使邏輯 IC 事業 (包含超豐) 的營運爆發性成長，也無法彌補記憶體事業的衰退。
面對下半年嚴峻的經營環境，力成罕見地不提供下半年財測，董事長蔡篤恭表示將會全力控制成本，降低兩大客戶減產的衝擊。
但我們對一支股票的評價，當然不能以景氣低迷期或景氣高峰期的盈餘表現來論定，而是希望能評估出在一般的經濟環境下，該公司所能獲得的「正常盈餘」(Normal Earning)。
長遠來看，記憶體產業景氣終究會復甦，而力成的財務結構相當穩健，又有記憶體模組龍頭金士頓撐腰，且董事長誠信記錄不錯，要度過短期風暴是毫無問題的，以目前的盈餘表現來論定公司的內含價值，恐怕會嚴重低估。
不過，營收、盈餘同步大幅衰退，在短期內對股價造成的沉重壓力，還是不容小覷，應該多觀察再下定論。
