2013年5月3日，面板驅動IC封測大廠頎邦宣布，將以換股方式，依照頎邦1股換欣寶3.1股的比例，取得仁寶集團旗下子公司欣寶全數股權。
欣寶所生產的COF捲帶，是面板驅動IC封裝的關鍵材料，目前該產業以韓國廠商STEUCO、LGTT獨大，市佔率合計約60%，台灣廠商欣寶、台灣住礦市佔率約30%，剩下一成則是掌握在日商手上。近年頎邦業績暢旺，營收持續攀高 (詳見【圖一】)，後續又有4K電視商機加持，前景相當看好。顯而易見，頎邦併購欣寶是想透過垂直整合，達到降低成本、鞏固料源的效益。
【圖一】頎邦合併營收 (Jan. 2010 ~ Jul. 2013，新台幣千元)
從仁寶集團的角度來看，最近幾年，欣寶在景氣好的時候僅能小賺，但在景氣不好時往往會大幅虧損，顯然是個賠錢貨 (詳見【表一】)，且欣寶的主要業務跟仁寶集團的NB ODM業務關係不大，很難發揮綜效。
【表一】欣寶稅後盈餘 (2007 ~ 2012年，新台幣百萬元)
根據仁寶2013Q1 IFRS合併財報，仁寶持有欣寶42,868,000股，併購生效後可轉換頎邦13,828,387股，依頎邦市價70元計算，價值約9.7億元，遠高於欣寶帳面價值4.2億員，屆時可在市場上公開出售頎邦股票，認列處分利益5.5億元。此外，在2010年，頎邦曾以換股方式，併購仁寶集團旗下飛信，雙方已有合作經驗，對於本次合作的雙方互信，也有潛在的幫助。
對頎邦而言，併購欣寶可以鞏固料源，且兩者屬上、下游供應鏈的關係，有機會發揮綜效；對仁寶而言，近期營運處於低潮期，將欣寶賣給頎邦不僅能減少業外虧損，日後還能處分頎邦股票美化財報，當然是不能錯過的好機會。但對於其他面板驅動IC封測廠來說，這並不是什麼好消息，因為在產業景氣熱絡時，如果韓商決定將產能優先供應自家子公司，欣寶的產能又完全掌握在頎邦手上，他們就只能向台灣住礦及日商購料。但台灣住礦先前裁撤COF生產線，產能已大幅減少，日商的產能也不大，屆時很可能會面臨缺料的風險。
因此，其他面板驅動IC封測廠希望台灣住礦重新建置COF生產線，讓他們能分散料源，是相當合情合理的。但台灣住礦是由長華電材與日商住友集團合資成立的公司，如果要重新建置COF生產線，就必須獲得兩大股東的同意。從日商近年逐漸淡出COF產業的情況，不難猜測住友集團的態度，因此，長華電材決定從住友集團手中買下台灣住礦的股權，將台灣住礦納為自家100% 持有的子公司，併重新建置COF生產線。
於是，長華電材在2013年5月27日公告，將辦理現金增資500萬股，每股訂價102元，表面理由是為了償還銀行貸款，實際上應該是為了從住友集團手中買下台灣住礦股權而籌資。知情人士聽說要增資，不難聯想到台灣住礦可能會重新建置COF產能，並回想起當年COF產業供過於求，台灣住礦連年虧損的往事。於是，知情人士開始賣股票，導致長華股價從2013年5月27日開始一路大跌，並在2013年7月22日消息見報的前一天，拉起第二波殺盤的序幕 (詳見【圖二】)。
【圖二】長華近日股價走勢
台灣住礦重新建置COF產能，我認為無須過度悲觀，畢竟新建置的生產線一定會引進較新型的機台，生產效率會優於同業，且新增的電鍍製程COF，不同於2011年裁撤的傳統蝕刻製程，享有較高的利潤空間，應能達成損益兩平。至於長華電材的未來展望，還是要觀察該公司切入LED導線架的進度而定，不用過度擔心COF重起爐灶會造成嚴重的負面影響。
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