美國總統川普（Donald John Trump）簽署《301條款》備忘錄，擬對中國商品提高關稅，掀起中美貿易戰風波，道瓊指數反映利空下跌724點，跌幅2.93%，並導致隔天亞股全面倒地。
本文為「定錨產業週報(基本版) 2018/3/24號」的內容節錄及補充資料，若對相關供應鏈的營運概況有興趣，歡迎以每日3元的價格訂閱「定錨產業週報(基本版)」，或是以每日10元的價格訂閱「定錨產業週報(加值版)」，獲得更詳細的資訊。
本週四，美國總統川普（Donald John Trump）簽署《301條款》備忘錄，擬對中國商品提高關稅，掀起中美貿易戰風波，道瓊指數反映利空下跌724點，跌幅2.93%，並導致隔天亞股全面倒地。此清單已準備100多種稅項商品，涉及金額約500億美元，主要是高科技產品。
隔天中國商務部也強勢回應，宣布對美國商品加稅15~25%，此清單暫定包含7類、128個稅項產品，涉及金額約為30億美元。其中水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、花旗參及無縫鋼管等產品，加徵15%的關稅；豬肉及製品、回收鋁等產品，加徵25%的關稅。
目前台灣有許多零組件廠商，營運模式是將產品出貨給位在中國的組裝廠，再將製成品外銷到美國，這些廠商將首當其衝。
舉例來說，各位都知道iPhone組裝主要在鴻海鄭州廠、和碩上海廠，所以iPhone零組件供應鏈，是將產品先銷往鄭州、上海，在當地組裝成製成品後，再銷往美國市場。如果iPhone被課徵高關稅，導致iPhone在美國境內售價提高，很有可能會影響到銷售量，促使Apple對上游供應鏈減少下單。
這就是央行總裁楊金龍，表態中美貿易戰將影響台灣出口，最主要的原因。
但長期來看，這個問題是可以解決的，例如組裝廠可以彈性調度產能，改變出貨模式，降低從中國直接銷往美國的比重，規避關稅問題。
舉例來說，鴻海、和碩可以將原本位在鄭州、上海的iPhone產線調回台灣，如此iPhone零組件供應商只要將產品直接交給鴻海、和碩台灣廠，在台灣組裝成製成品，再銷往美國，就能規避關稅問題。
當然，在台灣生產的成本，很可能會比在中國生產來得昂貴，這就必須由廠商自行衡量，是繳納關稅划算，還是在台灣以較高的成本生產划算？但無論如何，中美貿易戰的「利空」，是可以透過產線調整被淡化。
所以有可能引發市場連續重挫的，並不會是中美貿易戰的「利空」，而是川普開出60天協商期的「不確定性」。務必要理解，「利空」通常會在一、兩天內反映完畢，只有「不確定性」有可能會導致市場恐慌情緒蔓延，接二連三重挫。
在60天協商期之內，有四大重點必須持續觀察：
- 美方將在15天內列出加稅商品凊單。
- 美方將在30天內聽取其國內商界協會的建議。
- 中美雙方下月在北京的經濟高層會議。
- 美方將在60天後提出關稅議案。
用較直白的方式講，就是在未來至少15~60天內，中美貿易戰的「不確定性」會讓市場易跌難漲。如果這段期間市場反而逆勢上漲，表示投資人的情緒非常樂觀，連無法評估的「不確定性」都不予理會，這是多頭末段的訊號。
所以在定錨研究團隊的操作邏輯，我們會去分辨這次下跌的主因，是「利空」還是「不確定性」。如果是「利空」，我們會預期市場在短時間內反映完畢，通常會是撿便宜的好機會；如果是「不確定性」，有可能受影響的股票，我們會立刻停損出場，並持續關注完全不受影響，但被恐慌情緒錯殺的股票。
