資產配置的基本概念，就是分散持有低相關性的資產，因此在決定配置比重前要先選擇持有的資產類別。由於股票與美國公債長期維持低相關性，加上美國公債具有優異的避險效果，所以最基本的資產配置就是股票與美國公債的組合。但股票與美國公債還是有同時下跌的時候，所以資產配置也可以納入原物料、房地產……等其他資產。
有些資產間具有相關性，例如高收益債券就常常跟股票連動，這種資產還有納入配置的必要嗎？有些人認為，如果兩種資產的連動性過高，當然沒有納入的必要；但也有些人認為，只要兩種資產之間並非完全相關，就還是值得納入考量。總而言之，資產配置並不是絕對的，而是像製作蛋糕時選擇配料一樣，可以依照自己的需求及喜好自由調整。
接著要來決定配置的比重。坊間的資產配置書籍，大部分是以美國人的觀點出發，因此配置的範例往往偏重於美國股票。但對於台灣投資人來說，台股才是我們最容易了解的市場，因此可以提高台股的比重。如果投資人想要宏觀地進行配置，均衡佈局全球股市及債券，當然也是可以的。
為了讓文章更淺顯易懂，之後我們以美國股票 25 %、歐洲股票 25 %、日本股票 10 %、新興市場股票 20 %、美國公債 20 % 作為配置範例。投資標的選擇貝萊德美國價值基金、富達歐洲基金、友邦日本基金、富達新興市場基金、富蘭克林坦伯頓美國政府基金。
下圖是配置範例過去十年的單年表現與總報酬 (原幣別計算)：
從上面這張圖可以看出，過去十年中的每一年，各種資產的價值變化都不相同，而且未來也幾乎不可能一樣，也就是說原先設定的配置比重會隨著市場波動而改變。為了維持配置比重固定，每隔一段時間就必須執行「再平衡」 (Rebalance)，也就是減碼超出預設比例的資產，並加碼未達預設比重的資產，進而得到「買低賣高」的效果。
然而，上面的績效試算表是以原幣別計算，換算成新台幣後將會大不相同，因此接著就來談談匯率對績效的影響。
以下是新台幣計算的績效：
由於 1999 年至今新台幣兌美元的匯率變動不大，因此美國基金原幣與台幣的報酬差距不大，但是歐洲與日本基金受到歐元升值與日圓貶值的影響，報酬率分別相差 40.52 % 與 22.29 %。至於新興市場貨幣大多緊盯美元，加上持有貨幣種類多元，發揮了自然避險的效果。
在範例配置中，我們發現匯率對報酬有很大的影響，那麼投資人是否要做匯率避險呢？
雖然匯率避險可以避免匯率波動侵蝕報酬，但卻需要付出避險成本，尤其在匯率大幅波動或台灣與國外利率差過大時，避險成本會更加昂貴，如果每年平均花費 2 % 的避險成本，長期下來未必能獲得更好的報酬。除此之外，匯率避險工具的門檻不低，對於小額投資人來說根本遙不可及。
其實資產配置策略本身就能規避部份的匯率風險，當投資組合持有許多不同種類的貨幣，有些對台幣升值，另一些則對台幣貶值，就能產生避險效果，也就是所謂的「一籃子貨幣避險法」。定期定額投資也能降低匯率風險，因為每次加碼的時間點都不同，長期而言會取得約當於平均值的匯率成本，也就能降低匯率風險。
至於再平衡的執行方式，以及實際效果的試算，將在下一篇文章中進行討論。
